巨頭引領消耗電子微創新，防水功能加速普及

WaterOff

2018-03-17 04:59:19

核心觀點：

防水功能日益成熟，為電子設備增加新防護

智能手機增速放緩、存量格局下，微創新是各大廠商凸顯差異性、完美功能、進步產品溢價的緊張途徑。我們看好防水功能漸漸成為標配，為智能手機提供進一步的安全保障，防止機身進水損壞。目前防水功能的實現重要采用兩種方式：結構防水與鍍膜防水，其中結構防水是基礎，鍍膜防水則發展敏捷，是智能手機在實現防水功能的同時保持輕薄化的緊張途徑。

智能終端發展趨于完美，細分用戶需求拉動，防水功能應用合法時

對通俗智能手機用戶來說，防護性在優先級上其實是要低于性能、表面、質量等幾個需求的。但也正因如此，智能手機在性能、表面、質量等幾個方面漸趨完美之后就將開始發展防水等防護性功能，將來將在智能手機上漸漸從高端向中低端進行普及，目前部分高端手機已經具備較為完美的防水功能。而細分用戶需求方面，活動興趣者對手機的防護性功能尤其是防水功能具有很強的需求，這類群體是防水功能加速普及的又一緊張推動力。

國際巨頭引領，防水功能發展成熟，進入加速普及期

智能手機市場向導者之一三星電子曾在其Galaxy S5手機上應用防水功能，但因表面上的退步導致消耗者反饋悲觀。時隔兩年，形狀美觀同時兼具防水功能的Galaxy S7得到了市場的高度認可。隨著機身加工技術以及鍍膜防水技術的賡續提高，防水功能將不再與手機輕薄等需求沖突。將來將得到快速滲透和普及。

重點關注標的

防水功能日漸完美，市場關注度賡續升溫，無論是從需求角度照舊供應角度，都已具備在中高端機型快速使用的基礎。我們看好防水功能在智能手機、活動耳機等消耗電子設備上的應用，重點保舉業績高增加、參股國內領先防水細密材料公司的長盈細密。

風險提醒

技術發展不及預期的風險；消耗者需求不及預期的風險；競爭加劇的風險。

研究邏輯

自2007年第一代蘋果手機發布起，智能手機發展已近十年，各項功能漸趨成熟，大的革新已不多見，微改動、微創新成為各大廠商凸顯差異性、完美功能、進步產品溢價的緊張途徑。

我們認為，在智能手機的諸多微創新中，防水功能是將來有望獲得快速發展和滲透的的一項。

性能方面，防水功能是防止智能手機進水損壞的珍愛途徑，為智能手機提供安全屏障。國際上對防水功能進行分級，以IP系數透露表現其防水等級，可以通過該系數了解手機的防水性能。

需求方面，我們對智能手機的四個屬性——性能、表面、質量、防護性進行分析。通過使用頻率和自動性來考察各屬性優先級的話，以上四個屬性發展優先級從高到低遞減，防護性最低。這詮釋了為何至今大部分手機仍不具備防水功能，但與此同時我們可以看到，中高端手機已經走完了前三步，防護性的普及指日可待。另外，細分市場消耗者的需求也是防水功能發展的偉大推動力，細分市場如日本，防水手機普及率極高，并且隨著智能手機的發展，活動興趣者等細分市場群體賡續增大，此類消耗者防水需求茂盛。我們預計智能手機將來將沿著時間夙昔今后，價格從高到低的順序應用防水功能。

供應方面，重要強調技術的提高使得智能手機能夠在不影響表面輕薄的情況下實現防水性。得益于機身加工技術以及鍍膜防水技術的提高，手機廠商可以做到防水與美觀兼得，三星從Galaxy S5到S7的蛻變就是一個例證。

1. 防水功能日益成熟，為電子設備增加新防護

1.1 消耗電子微創新，防水功能受正視

由智能手機引領的消耗電子浪潮起于2007年，發展至今已近十年，無論是產品功能照舊產業系統，都已發展至較為完美的田地，大型革新已不多見，微改動、微創新已成為各品牌凸顯個性、完美功能的緊張途徑。

防水功能是微創新中的緊張一項。電子產品進水后元器件會受到損害，影響正常工作，防水功能就是要珍愛電子產品不受進水的損害。

通常所說的防水較為籠統，細分的話有不同條理，可分為Water Proof——防水，這是比較完全意義上的防水，指可以長時間處于水中，并可正常工作；Water Resistant——抗水，指能在某種程度上防止進水侵害，程度弱于前者；Water Repellent——疏水，這種防水程度最低，重要指防潑水，即物體外觀有疏水材料，水在物體外觀不易停頓。

國際上一樣平常使用IP（International Protection）系數對防塵防水能力進行描述。用IPXX透露表現此系數，第一個X為防塵等級系數，從0至6防塵能力依次加強，第二個X為防水等級系數，從0至8防水能力依次加強。

一樣平常來說，手機做到防潑濺水平即達到6級防水，就可以防止多數生活中不測灑水、雨水等進入手機內，達到7級意味著設備在1米內的水中，可承受長達30分鐘的浸泡而內部不進水，8級標準則更進一步，可保證設備在1.5米以下的水中進浸泡30分鐘內安然無恙。

1.2 日系引領，多方參與，防水市場熱度漸升

手機的防水功能在21世紀初開始出現，并成為部分品牌的差異化特色。

功能機時代的防水手機重要知足特別人群的需求，如戶外活動興趣者，所以形狀厚重。1999年，在功能機時代，愛立信推出了世界上首款三防手機——愛立信R250 PRO。該機機身由鎂金屬制成，縫隙處嵌入了橡膠材質，加上諸多特別的細節處理，很好的保證了該機的防水性能，并影響著后來歷代三防手機的防水設計。此款手機和之后推出的R310等都得到了戶外活動興趣者的高度認可。
智能手機初期，防水功能意在差異化。Motorola 2010年發布的Defy手機是智能手機初期最經典的防水手機。其在手機裸露接口處采用加入橡膠套進行珍愛，電池后蓋也做了密封處理，IP系數達到了IP67，幾乎達到頂級水平。此款手機探求到了智能手機與防水防塵功能的平衡點，為以后機型的表率。
2012年以后，Sony等日系廠商成為防水領域的向導者。Sony公司將防水防塵功能作為手機的發展重點，其旗艦系列Xperia Z系列做到了集防水與輕薄于一身，該系列的第一代就已達到了IP57的防水防塵級別。其未來疇昔系廠商如富士通、京瓷、松劣等都緊緊捉住防水特點，也使得日本在防水方面引領世界。

近年來，三星手機也成為了防水手機的新勢力，但三星Galaxy S5曾因遷就防水功能而使機身毫無設計感，銷量大挫。在這種情況下到Galaxy S7時三星在做好表面的情況下仍堅持加入防水功能且達到了IP68最高級，足見該公司對防水功能的正視與執著。其他品牌如Moto也推出了Mote X Force三防手機，各方紛紛在手機防護分外是防水領域增強布局。

1.3 結構防水與鍍膜防水：兩種重要的電子設備防水方式

防水功能受智能手機、智能手表、活動耳機等電子設備的青睞，其在這些產品上實現的重要方式分為結構防水和鍍膜防水，兩者原理有區別，在統一設備上一樣平常都有應用，互為增補。

結構防水是基礎

結構防水是行使各種密封膠、橡膠圈等對機身內部以及與外殼銜接處進行密封處理，使得外界的水不易進入電子設備中。這種防水方式必要對手機內部方方面面進行增強和改造。在機殼銜接處加入硅膠或橡膠防水圈，在按鍵部位也使用防水圈，在屏幕部分使用防水密封膠等。

手機屏幕部分對密封性要求高，分外是OLED屏幕材質，遇水后極易損毀。三星S5防水手機中，在OLED屏幕外使用了大量密封膠并在外圈再加一層環氧樹脂膠進行珍愛。

鍍膜防水正鼓起

電子設備如手機上的一樣平常部件不必要與外界互通，所以在大多數情況可以使用結構防水，但如耳機孔、麥克風、USB接口等必要與外界互通，裸露在外，這種情況下必要用到鍍膜防水。

鍍膜防水重要是在部件或機身上鍍上納米防水涂層。納米涂層形象點講，是類似荷葉外觀或鴨子羽毛的疏水結構，詳細防水原理如下：納米涂層的結合縫隙小于水分子，可以篩出水分子不讓其漏下去。納米尺寸的防水劑外觀可吸附氣體分子，形成一層穩固的氣體薄膜，隔絕水分子與材料外觀，落在上面的液體受重力的作用會成珠滾落，使手機外觀呈現極強的疏水性。

使用鍍膜防水既能使聲音等透過機身，又可防止液體的進入。另外，納米涂層幾乎不占用產品體積，這可以解決防水功能與消耗電子產品輕薄化的矛盾。鍍膜技術日趨成熟，在智能手機上的應用也漸漸普及。如三星S5防水手機，其USB接口是有蓋設計，且團體機身較厚欠美觀，而到三星S7重回防水陣營后，因為采用了Gore-Tex防水薄膜，已可使用接口無蓋設計，防水功能幾乎沒有影響到機身的美觀設計。

目前大多數防水產品都是使用結構防水和鍍膜防水相結合。結構防水是防水基礎，不可或缺，不過相較而言鍍膜防水技術提高敏捷，是將來實現防水功能的緊張突破點。

2. 智能終端發展趨于完美，細分用戶需求拉動，防水功能應用合法時

2.1 基礎使勤奮能發展完美后，智能手機防護性功能開始受到正視

手機上的諸多功能在發展上具有不同優先級，粗略將手機的屬性分為四個方面即：性能、表面、質量、防護性，四者的發展優先級依次降低。從使用（發生）頻率和自動被動關系上可以做出合理詮釋。

從使用（發生）頻率來看，消耗者對于使用頻率越高的功能越正視，生產者的投入產出比也越高，所以會優先發展。性能是消耗者對于手機等電子設備的最直觀、客觀的評價，也是在使用手機使用中時時刻刻被體現的，頻率最高，優先級最高。表面也是對電子產品感受頻繁的一方面，但在使用產品時對其關注程度低于性能，所以優先級次之。質量重要表現在手機的耐用度和品質感上，消耗者只是偶爾將詳細力轉移到產品質量上，頻率低。防護性在四者間優先級最低，只有手機真正遭到破壞時才引起關注，雖然一旦遭到破壞則損失慘重。
從自動被動關系來看，自動使用的功能，比被動防御的功能更受正視，優先級高。性能和表面是典型的自動使勤奮能，消耗者會自動使用產品的性能，自動觀賞產品的表面，所以二者優先級高。而質量和防護性都是被動防御性的功能，消耗者一樣平常不會自動挖掘這兩方面的能力（除非廠商故意指導），對于不可自動始于影響并得到控制感的屬性，消耗者正視程度低于前兩者，優先級次之。

以上這些都是大眾消耗者的主觀需求優先級，而主觀感受不肯定合理。防水等防護功能的緊張性可能超出大眾的感知，松下曾指出，1/3的手機損壞都源于涉水事故。可見防水功能對降低手機故障率意義龐大，也是各大廠商亟待增強的功能。

隨著智能手機的發展完美，無論是從用戶主觀需求優先級的角度照舊從客觀功能性角度，手機廠商已經來到了增強手機防水性的節點處，手機廠商也會由高端到低端對防水功能進行普及，三星等高端手機品牌已率先發力。

2.2 細分市場中防水功能具備吸引力，實現率先普及

對普遍大眾來說，防水功能屬于低優先級、可以推后出現的功能，但對某些細分市場消耗者，手機防水的優先級卻是很高的，也就是說大范圍低優先，小范圍高優先。

細分市場消耗者對于手機防水需求大，重要緣故原由有兩方面。一是消耗者對于手機的依靠性越來越強，手機越來越離不開身邊，這方面緣故原由重要是手機發展而內生出現的。二是細分市場人群涉水運動越來越頻繁。

防水風潮席卷日本手機市場

由Sony向導的日系手機廠商在手機防水方面引領全球，造成這一點的緣故原由重要是在日本這個細分市場，因為文化社會緣故原由，消耗者對于防水功能極為注重，日系品牌幾乎90%以上的手機都具有防水功能。日系手機對用戶需求的精準把握也使得在日本市場，除蘋果手機外，日系手機如索尼、富士通、京瓷等手機統治市場。

手機內生發展催生活動防水需求

隨動手機傳感器的發展，手機具備了記錄活動的功能，與此同時，人們對健康越來越正視，活動市場迎來了繁榮時期。越來越多消耗者會拿動手機跑步，防止汗水浸濕手機便成為手機防水的推動力，也成為消耗者遴選手機的緊張指標。

除手機外，防水耳機也頗受迎接。活動音樂在活動市場中十分受迎接，許多活動者都會邊戴耳機聽歌邊活動，耳機防汗并易于清洗就成了活動者的剛需。所以防水+骨傳導（防止堵塞耳朵發生交通事故）+藍牙傳輸成為活動耳機的理想方案。

活動市場是一個由智能手機發展而內生催生的市場，且在賡續成長，為防水應用創造了空間。類似的應用還可以創造，如索尼在防水手機上加入了實體照相按鍵，可能創造水中拍攝的新需求。

3. 國際巨頭引領，防水功能發展成熟，進入加速普及期

防水功能固然緊張，但假如與表面沖突，大多數則廠商會選擇后者。之前的市場上，因為技術水平有限，防水手機每每厚而重，美觀程度較低，這也是市場上防水機型較少的緣故原由。只有供應端的技術達到了防水且美觀時，廠商才會大量應用。隨著技術提高，這一題目正迎刃而解。

一個很好的例證是三星S5到S7的蛻變。2014年，三星Galaxy S5首次嘗試防水功能，但因防水技術仍不到位，使得產品表面不進反退，市場反應也較為悲觀，以致三星在下一代旗艦S6上取消防水功能。但到2016年S7發布時，三星以精美的表面實現了IP68的最高級別防塵防水，這也意味著防水功能在技術層面已經成熟到可以與美觀共存。

三星S7的防水功能上，值得詳細的是其在鍍膜防水方面的明顯提高，S5仍需USB接口有蓋設計，而這一代旗艦已經可以行使鍍膜技術實現無蓋設計，鍍膜也同時用在了麥克風、揚聲器等與外界保持溝通的部分。

假如電子產品中防水功能得到普及，則影響最大的有三方面，一是機身加工難度上升，成本也增長，二是密封膠、橡膠圈等需求增長，三是高分子材料鍍膜的鼓起。機身加工方面，重要是品牌廠商原代工商有所受益；密封膠、橡膠圈方面，因為手機市場本就占比較小，對于行業影響不大；部分高分子材料鍍膜公司則會因防水需求的鼓起而受益頗多。

P2i。P2i是納米防水技術的全球向導者，該公司的專利脈沖等離子沉積工藝通過在整個產品三維的內外部形成斥水鍍膜從而打造最高級別的防水結果。其功能性納米涂層提供珍愛范圍涉及潮濕和氣候、水濺和潑灑，甚至包括不測浸沒。自2011年進入消耗電子市場以來，P2i已為超過 1 億臺電子產品鍍膜，其中包括智能手機、平板電腦、耳機和聽力輔助設備。P2i已與華為公司建立合作關系，并為后者的幾件機型，Mate S、P8、P9提供防水涂層。
Gore-Tex。三星S7使用了Gore-Tex的防水薄膜材料，該材料自己輕、薄、結實和耐用，它具有防水、透氣和防風功能，突破一樣平常防水面料不能透氣的瑕玷，所以被譽為“世紀之布”。Gore-Tex的防水材料廣泛應用在軍事、醫療、休閑服飾方面。
HZO。HZO建立了世界標準的技術解決方案，以防止腐蝕，延伸液體浸沒電子產品的時長。HZO曾在多次展會上展示其對iPhone進行加工后的防水結果，在業界處于較高的技術水平。該公司正在積極與OEM廠商進行洽談，追求合作。